毋庸置疑，高盛和通用都是世界知名的優質企業，這是"股神"選擇目標時的基本原則。它們的另一個共同點是，二者的股價都在金融危機中遭遇了暴跌：在一年之前，高盛的股價達到250美元/股，現在的價格已經被腰斬；而通用10月中旬的價格跌到了21美元/股左右，這與它在過去一年中曾達到的高點42美元/股相比，也縮水了50%。在這個價位上買入，意味著投資已經具有相當高的安全邊際。
悶聲發大財
出于對巴菲特的信任乃至崇拜，市場往往在巴菲特出手的消息傳出之後出現一定幅度的上漲，人們稱此為"巴菲特效應"，而巴老在本篇文章中也再度搬出大家耳熟能詳的"別人恐慌時，你要貪婪；別人貪婪時，你要恐慌"的名句，試圖堅定大家的信心。其實他還有一句名言，只不過往往被盲目崇拜者們無視──"不要相信別人的投資建議，我就從來不把好的投資想法告訴別人。"
這句話似乎比以往巴老言傳身教的很多竅門都實在得多。在今年9月以每股8港元的價格認購2.25億股比亞迪公司股份之前，中石油H股是巴菲特第一次也是唯一一次買入中國公司股票，而這項投資便是在悄無聲息中進行的。如果不是港交所于2003年4月1日實施新的《証券及期貨條例》，規定持股量超過5%的投資人若持股量變化超過了整數百分位，須在三個工作日內向監管機構申報，人們根本無從發現股神對中石油港股的持股比例已達到6.31%，而此前的一年多時間里，伯克希爾公司共斥資十幾億港幣，一直悄悄購入中石油股份。
這是典型的"悶聲發大財"──讓巴菲特決定購入中石油港股的那份年報上顯示，規模僅為埃克森石油八成的中石油當年差不多賺了120億美元，能賺這麼多錢的公司全世界也沒有幾家，而當時中石油的市值也不過350億美元，也就是說，買進股票的時候，其市盈率僅有3倍，派息率達到45%。這種絕佳的投資機會隱藏在全公開的年報中，卻被很多人忽略。待港交所的新規讓"股神"的操作浮出水面，眾人這才恍然大悟，一哄而上追捧中石油，並因此推動中石油股價大漲之後，巴菲特反而不買了。相反，從去年7月開始，他陸續減持中石油，減持價格從12元開始到16元多，越漲越賣。到去年10月，這些股份被賣個精光。這時，中石油的市值已經超過3000億美元，而當年淨利潤只有不到200億美元，市盈率為15倍，每年分紅只有股價的三十分之一。
對中石油H股的減持套現也同樣是在避人耳目的情況下進行的。按照港交所的規定，巴菲特在每次大量減持中石油之後3天內要知會港交所，方式包括郵寄、傳真或電郵。可作為國際級機構投資者的旗手人物，巴老竟然舍棄了最為快捷的傳真或電郵方式，而採用最慢的平郵給港交所寄出信息披露表格。從美國到香港，這封平信一路漂洋過海，等投資者獲悉巴老拋售中石油的消息，已是在拋售行為發生10天以後了。憑借這種合理不合情的做法，巴菲特在相當程度上規避了因大宗減持而造成股價大跌的風險，把手中的中石油股票賣了個好價錢。
可見，"股神"說什麼、什麼時候說，都是有講究的。
對巴菲特傳奇投資經歷有意義的部分，或者說他的核心競爭力，更多的在于他強大的選股能力，而非我們津津樂道的"抄底"。從低風險的優先股入手，而不是直接投資普通股，而且投入的資金比例有限，正說明他覺得直接投資普通股的安全邊際還不夠充分。更不用說，他還在盡可能降低風險的同時，以認股權等手段保留了獲取超額利潤的機會。他所進行的始終是純粹的投資行為，在強調獨到時機的同時，不能忘記他投資風格的其他特性：回避風險、確保收益，條件允許的時候也不妨趁火打劫，爭取獲得超額利潤的機會。
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巴菲特出手了你還在等嗎
新浪網 - Beijing,China
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